稻谷期货(“粮食的粮食”期货上市，为啥市场这么关注？)
8月9日，我国期货市场第一个农资类的期货品种——尿素期货在郑州商品交易所隆重上市。尿素是最大的化肥品种，被称为“粮食的粮食”。目前，尿素产量占到我国化肥总产量的42%左右。因此，尿素期货的上市备受市场关注。证监会副主席赵争平在上市仪式上表示，上市尿素期货，是资本市场服务实体经济和乡村振兴战略的一项具体举措。尿素期货上市，将进一步健全涉农期货品种体系，为农户和农业企业提供公开透明高效的风险管理工具。
↑尿素期货上市仪式现场，河南省副省长武国定和证监会副主席赵争平共同为尿素期货鸣锣上市。
尿素价格已市场化
今年以来，我国期货市场产品创新频频，已上市玉米、棉花、天然橡胶期权和红枣期货。上半年全国期货市场累计成交量为17.3亿手，累计成交额为128.6万亿元，同比分别增长23.47%和33.79%。市场规模稳步扩大，市场价格发现功能凸显。证监会副主席赵争平表示，最新上市的尿素期货，属于化工和农产品的跨界品种，上市尿素期货有助于为全链条产业提供风险管理工具，更好服务实体经济。
↑照片说明：证监会副主席赵争平致辞。
中国石油和化学工业联合会会长李寿生表示，尿素期货上市同样是石油和化工行业的一件盛事。尿素期货的推出，可以形成公开、透明、连续、权威的期货价格，指导企业灵活调整未来生产计划，也可以为国家决策部门、行业协会等制定行业政策、指导企业经营提供重要参考依据。
郑商所理事长陈华平表示，郑商所将贴近尿素市场实际，不断完善合约规则制度，切实加强一线监管和风险防控，推动尿素期货充分发挥功能作用。
尿素虽属农资，但实际上是标准工业品。尿素的化学名称是碳酰二胺，外观是白色或者微黄色颗粒，无色无味，易溶于水，稍有清凉感。它的用途主要分为农用和工业用品两大类。
↑尿素产业链（来源：交易之家官微）
郑州商品交易所非农产品部经理陆盼盼告诉记者，从尿素产业链来看，分为上游、中游和下游。上游原材料主要是煤炭或者天然气。在中游，经过合成氨和二氧化碳，最终生成尿素。下游用途主要分工业用和农业用。农用一般用作肥料，可直接施用，也可与磷肥、钾肥合成加工成复合肥。工业方面，尿素主要用于生产脲醛树脂、三聚氰胺、电厂脱硝和汽车尾气处理等。除此之外，尿素还可作为饲料添加剂，且在医药和化妆品领域也有应用。
↑各工艺单耗成本（来源：交易之家官微）
1992年以前，尿素实行统购统销，以计划供应为主。之后逐步放开，2009年以后，国家发改委和有关部门取消了尿素行业的相关保护措施，逐步建立以市场为主导的价格形成机制。近几年，尿素行业市场化程度明显提升，不再存在政策限制。2018年，我国尿素产量是5206.7万吨，产值是1075亿元，占全球产量的26.30%，是尿素最大生产国和消费国。2019年前7个月，国内尿素累计产量约3088万吨，同比增加近145.5万吨。
↑尿素年度产能产量（来源：交易之家官微）
具备期货基本属性
尿素在国内的产能分布情况主要是三大块，一是传统的农业主产省，华北区域占43%。2010年以后，西北地区成为第二大主产区。第三块产区在西南，主要是因为西南地区天然气资源丰富，盛产气头尿素（即以天然气为原料的尿素）。目前，全国尿素生产企业共123家，排名前10的生产企业产能占到总产能的24%，产业集中度相对较低，行业竞争充分。
从消费情况看，尿素需求量是5000万吨左右，其中农业用消费、工业用消费大约是四六开。
↑国内尿素产能分布（来源：交易之家官微）
由于尿素是将工业与农业联系到一起的“特殊”工业品，尿素产品集周期性、季节性、地区性等供需矛盾于一身，兼具农业、工业概念，还与能源密切相关，其价格受原料成本、供需结构变化、经济运行周期、国际市场变动等多重因素的影响，波动较频繁，有时候一天一个价、一天好几个价。有关数据表明，从2009年以来，尿素价格最高达到2419元/吨，最低为1150元/吨，相差一倍，年均波幅在20%以上。正因为尿素价格波动较为频繁，而且标准化程度高，易于存储，运输市场化程度也高，所以具备上市期货的基本属性。
↑照片说明：尿素期货上市现场。
期货将如何改变行业
专家表示，尿素除了与粮棉油等农产品密切相关外，还与郑商所动力煤、甲醇等期货品种相关联。尿素与动力煤是直接上下游关系，与甲醇的生产设备和工艺相通，是高度关联的“兄弟品种”。郑商所上市尿素期货，与现有的小麦、棉花、稻谷等农产品期货形成较完整的农业生产资料与农产品品种系列，有利于发挥品种集聚效应。
此外，河南省及邻近省份不仅有丰富的煤炭资源，还是全国尿素主产区、主销区。业内人士表示，尿素作为能源化工类的工业品，上市后将和甲醇、煤炭、石油等品种之间形成较多套利交易机会。
↑尿素价格影响因素（来源：交易之家官微）
郑州商品交易所非农产品部总监郭淑华接受经济日报记者采访表示，尿素期货上市，有助于尿素行业发现价格和规避风险。通过尿素期货的远期价格引导机制，一方面企业可以合理安排生产经营，优化资源配置；另一方面高效规范的期货交割制度有助于引导行业优化定价模式、提升产品质量及仓储物流水平，促进产业结构调整和转型升级。
近年来，我国尿素市场受环保政策趋严、消费增速放缓、进出口量变化较大等多重因素影响，行业发展面临很多不确定因素。作为农业生产必需的生产资料，化肥价格波动直接影响农民的种粮收益和积极性。尿素期货上市后，为企业生产经营提供了发现价格和规避风险的手段和工具。
中化化肥有限公司氮肥部总经理徐爽告诉记者，尿素价格波动比较大，这为企业淡季储备旺季销售就带来了很大的敞口风险，尿素期货上市，能够有效帮助实体企业管理好价格波动带来的风险。另外，目前尿素现货市场没有全国统一的定价体系，缺少公允的定价机制，尿素期货上市以后，通过连续、公开、透明的交易模式，形成公允的期货价格，为现货定价提供重要参考。
公允的尿素价格还有助于金融机构能够更加深入了解农资市场价格和风险，对资金进入农业投入品服务类企业降低了风险，为商品处置提供了通道公允的尿素价格，有助于金融机构能够更加深入了解农资市场，对资金进入农业投入品服务类企业提供服务，保障我国的粮食安全和化肥行业的健康发展。
目前，尿素期货初期的交割区域，主要设在山东、河南、河北、江苏、安徽等省份。这些区域也与尿素的华北主产区基本重合，产量消费量占比在全国都在30%以上。此外，为了最大限度降低交割成本，尿素期货引入了免检交割品牌。徐爽表示，农资市场假冒伪劣产品屡禁不止一直是危害农民权益，阻碍行业发展的一个顽疾，这次尿素期货发布的6个免检品牌，不仅保障了市场的规范运行，同时也对假冒伪劣产品起到了极大的震慑作用，开启了农资行业良币驱逐劣币的良好局面。
中国氮肥工业协会总工程师曹占高表示，目前我国是全球最大的尿素生产、消费国，上市尿素期货也有利于增强我国在国际市场上的定价话语权。甲醇期货已经上市8年时间，目前国内外相关产业已经将甲醇期货价格作为重要参考。也非常期待尿素期货能够稳步发展，增加我国在国际市场上的定价话语权。
