股票pb是什么意思(判断估值的第二个指标-PB)

本文于11月5日始发于公众号：Gabriel没有特殊字符，weibo：后厂村名基

上次和大家介绍了估值的第一个指标PE：初识估值-PE是什么，今天继续和大家介绍估值的第二个指标-PB

PB，即为市净率，算法为股票市值/企业净资产。这个指标理解上相对容易一些，就是你买入一个企业，总共花了几倍的价格。还是举例子说明，一个企业不去考虑的市场和经验情况，就把这个企业目前手上的资金、厂房、设备这些资产加一加算出来这个企业现在净资产是多少钱，然后我们买下这个企业要花的钱比这个净资产是高了还是低了，高了多少倍，就能看出来这笔交易是买贵了还是赚到了。

pb自然是越低越好了。两家公司我们要买，一家净资产100万，一家净资产50万，两家买价格都是200万，很显然前者更划算。前者PB就是200万/100万=2，后者PB则是200万/50万=4，前者更低，自然是更划算的买卖。这里大家如果在发散一下，如果一家公司的PB小于1说明什么呢？PB=股票市值/企业净资产，说明现在这个企业的价格比其拥有的净资产都要低。不好惊讶，在一些情况下确实会出现这种情况，在美国大萧条期间，著名的投资大师格雷厄姆就是靠着买入大量跌破净值的“烟蒂股”获得了大量收益。当然了，这里不是说pb小于1的企业都是值得投资的，比如一些在破产边缘或者未来预期特别不好的企业，还是要远离的。

这里有一个需要大家注意到地方，就是我们一般在看企业或者指数估值的时候，PE和PB都会一起分析。但是有一类行业比较特别，就是金融类行业，比如银行、保险、券商等，金融类企业一般不使用PE进行估值分析而是主要用PB进行分析。主要原因是金融行业的利润计算逻辑和其他行业不太一样，比如银行，假设今年收入是1个亿，去掉成本还有5千万，正常情况下这5千万就是利润，但是银行会有一个拨备资金，相当于就是把钱放进去来防治以后的违约风险，然后银行把这5千万里面的4000万都放到拨备资金里面去，在财报上的净利润就只剩下1000万了，事实上今年实际赚了5000万，这就导致了净利润并不能衡量银行的发展情况，那么对应的PE也自然就失真了。这一点大家一定要注意。

比如我自己的估值表中，金融行业的PE都是仅仅展示，不作为评判依据的。

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